Piyasalara geniş bir perspektiften bakan iki çalışmanızı büyük bir şevkle okudum. Oldukça tatminkar sonuçlara varmamızı sağlayan kıymetli çalışmalarınızı paylaştığınız için minnettarım. Elinize, emeğinize, zihninize sağlık. Başarılarınızın devamını dilerim…

Gerçekten güzel, doyurucu ve anlamlı cevap için teşekkür ederiz.Çalışmalarınızda başarılar dileriz.

Tekrar ifade etmem gerekirse;

İMKB’de bu yükselişin sonunda oluşacak zirvenin [B] olarak etiketleneceğini ve hedeflerin de 62,000-66,000 bölgesi ya da 110,000-117,000 bölgesi olduğunu düşünüyorum.

Hedeflerden ilkine ulaşıldığı için [B] dalgasının kısa zaman içinde sona erme ihtimali var. 62,000-66,000 bölgesi geçilirse, bir sonraki hedef aralığının altı basamaklı rakamlar, yani 100,000′in üzeri olduğunu düşünüyorum.

Bugün yayınladığım USD bazlı U-100 sayımı, ikinci hedefe, yani 100,000′lerin üzerine gidişin, mevcut sayım içinde çok zor olduğunu gösteriyor. Bu nedenle 62,000-66,000 bölgesi, nominal ve USD bazlı endeks analizlerine göre, şu anda [B]‘nin makul hedefi görünüyor.

Eğer endeks bu bölgeyi aşar ve USD bazında da yeni bir zirveye tırmanırsa, elbette dalganın momentumuna ve kalıbına bağlı olarak, nominal endekste alternatif sayım üzerinde durulabilir.

Sn ozcan’ın belirttiği üzere, [A] dalgası, 2006 Mart’ında başlayıp, üç sene devam ederek 2009 Mart’ında bir genişleyen yassı olarak tamamlanmış olabilir. Ancak [B] dalgası Ekim 2009′da sona ermiş olamaz, çünkü Ekim 2009 tepesi geçildi. Halen [B] dalgasının bitişi teyit edilmedi.

Yorumlarda kullandığım “2010′lu yıllar”dan kastım, 2010-2020 dönemidir.Eğer [B] mevcut seviyelerde sona ermek üzereyse, [C] dalgası için zaman hedefi, 2014 ya da 2015 olacak. Yani, yukarıdaki analizde sözü edilen “dört basamaklı” endeks- ki Cycle dereceli bir düzeltme için makul hedef 6,000-7,000 olarak görünüyor – zaman ekseninde [C] = [A]+[B] süresinde tamamlanacaktır. Bu da kabaca 2014 ya da 2015 tarihine karşılık geliyor.

Yukarıdaki değerlendirmeyi özetlemek gerekirse, bu yükselişin sonunda görülecek zirveyi nominal endekste [B] olarak etiketleyeceğim. Bu zirvenin ya 60,000′lerde ya da 100,000′lerde oluşmasını bekliyorum. USD bazlı endekste tercih ettiğim sayıma göre 60,000′ler makul hedef görünüyor. Sonrasında tercih ettiğim sayıma göre 4 ya da 5 sene sürecek bir [C] ile Cycle dereceli düzeltmenin tamamlanmasını bekliyorum ki bu düşüşte hedef bence 10,000′in altı olmalı. Daha uzun vadede yükselecek dalganın, 1986-2006 (ya da 2007) dalgasından çok daha güçlü olmasını bekliyorum.

Bu analizi tamamlayan diğer unsurlara gelince; TL’nin, bono/tahvil gösterge faizinin ve borsa endeksinin dönüş tarihleri aynı olmayabilir. Borsa endeksi düşüş dalgasına başladığında faizler de düşmeye devam edebilir.

Türkiye’de yükselen dalgaların en güçlü itici gücü olan Emerging Market efsanesinin beş dalgalık bir kalıpta yaklaşık 13 sene boyunca yükseldiğini ve tamamlanmak üzere olduğunu düşünüyorum. (İlginç bir şekilde Altın’ın yükseliş trendi de aynı rotayı izledi.)

Küresel olarak enflasyonist değil, deflasyonist bir sürece girildiği fikrindeyim. (Bu konuda yaklaşık 5 yıldır yazdıklarımda bu düşünce ısrarla dile getirilmişti.) Türkiye’de ise, Kondratieff Çevrimi’nin enflasyonist aşaması yıllar önce sona erdi ve plato döneminde, yani Kondratieff sonbaharındayız. Bu süreç dezenflasyonist bir süreçtir ve bono/tahvil getirileri ile hisse senedi getirilerinin yükseldiği bu dönemi, Kondratieff kışı, yani deflasyonist bir kriz takip eder. Bence Kondratieff kışına çok yakınız. Bono/tahvil faizi ve borsa endeksi analizlerimiz de bu düşünceyi destekliyor.

Uzatan umut rallisinin duygusal arkaplanı da yukarıdaki analizleri fazlasıyla destekliyor. [B] dalgası, reel olarak orta-uzun vadede getiri sağlamayan bir dalga olduğu halde, aşırı heyecan yaratıyor, hırslar bir türlü dizginlenemiyor. USD bazında 2000 yılındaki ve enflasyon bazında bu seviyenin de altında bir endeks rakamındayız. Başka bir deyişle, 10 yıldır reel getiri sağlamayan bir piyasa içindeyiz. Bu piyasanın en güçlü yükseliş dönemi, endeksin 2001 (ya da 2003) diplerinden toparlanıp 2006 (ya da 2007) zirvesine yükseldiği ve USD bazında 6 ila 10, enflasyon bazında 4 ila 5 kat değer kazandığı dönemdi. O dönemde borsa yükselişine hiç bir şekilde inancı olmayanların, bugün mislilerce değerlenmiş bir borsaya “orta-uzun” vadede yatırım yapılabileceğine yönelik inançları, tipik bir [B] karakteristiği oluşturuyor.

Bu düşüncemi de şu şekilde izah edeyim: 2006 ve 2007 tepelerinin enflasyon bazında daha aşağıda oluşması, tipik bir [5], 2010 tepesinin ise hem enflasyon, hem de USD bazında daha aşağıda oluşması da tipik bir [B] karakteri idi. Bu dalgaların güçlü bir sosyonomik arkplan ve yaygın bir kitlesel katılımla desteklenmemiş olması da cabası.

Türkiye ile ilgili değerlendirmelerim bundan ibaret. Blogdaki iki yazı ve bu uzun izahatın görüşlerimi çok ayrıntılı bir şekilde ifade ettiğini düşünüyorum.

Bence şu anda Türkiye’de hangi dalgaların ilerlediği çok önemli değil. Asıl, dünyada olan biteni izlemek gerekiyor. Çünkü dünyada bir çağ kapanıyor, yeni bir çağ başlıyor. Bir kaç sene içinde geçmiş on yıllardan tamamen farklı bir dünyada yaşamaya başlayacağız. Şu anda Türkiye’de hangi spekülatif dalganın ilerlediği ile meşgul olmak yerine, dünyada neler olup bittiğine konsantre olmanın çok daha önemli olduğunu düşünüyorum.

Tahminlerimin “kötümser” olduğunu düşünenler için hemen belirteyim, bence 2010′lardaki sancılı düzeltmenin ardından gelecek dalga çok güçlü olacak.

Tuncer üstteki parağrafta 4 rakamlı hedefin 2010 içinde hatta 2015 yılında görülmesini beklyorsunuz..Alttaki paragrafta ise 2010 yılı içinde sancılı düzeltmeden abhsediyorsunuz..Herhalde üstteki 4 rakamlı hedef düzeltmeden sonra 2015 yıllarında görülecek…yoksa iki parağrağraf birbiriylr çelişiyor.
Teşekkürler hocam…